4月份我国进口同比增速仅为0.3%，新增贷款更是创出年内低点，凸显出当前国内经济内需疲弱的趋势。我们认为，央行此时降准带有强烈的针对性和应急性，意在释放流动性以缓解企业流动性不足，刺激需求扩张，达到“稳增长”的目的。但对铜市而言，央行降准带来的利好有限，伦铜“逼空”因素减弱的外生性利空与中国流动性增加的外生性利好相对冲，而需求不振与欧债风险仍是制约铜市的主要因素。
    近期伦铜持仓持续减少，现货升水大幅走软，注销仓单占库存比例显著下滑，迹象表明伦铜“逼空”因素正在消退。数据显示，5月14日伦铜跌破8000美元以前，伦铜现货对3月连续三周日均升水在90美元以上，而本周较新数据已降至33美元；伦铜注销仓单占库存比例一周来下降超过10个百分点，回落至20%。大型商品贸易商嘉能可的“逼空”行为曾被视为伦铜在8000上方运行的有力支撑，但随着江铜向LME交仓的消息传出，伦铜价格与现货升水双双走软。
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